DÍVIDA PÚBLICA E FALTA DE SINERGIA ENTRE O TESOURO E O BANCO CENTRAL NO BRASIL NO PERÍODO 2004/16
Resumo:
Este artigo analisa a relação entre as políticas fiscal e monetária ou ainda, sob a ótica institucional, a relação entre o Tesouro Nacional e o Banco Central no Brasil. A hipótese defendida é a de que a relação recente entre o Banco Central do Brasil e o Tesouro Nacional foi marcada pela falta de sinergia no período 2004/2015. Para isso, mostra-se que a tentativa de melhorar o perfil de dívida pública pelo Tesouro com a redução da oferta de LFTs foi contraposta pelo aumento das operações compromissadas do Banco Central. Argumenta-se que a concorrência das compromissadas aos títulos públicos do Tesouro Nacional implica uma dificuldade na estratégia de prefixação e alongamento da dívida pública.
Palavras-chave: Teoria Monetária Moderna; Dívida pública; Bancos centrais; Política econômica; Operações Compromissadas.
Abstract:
This article seeks to analyze the relation between fiscal and monetary policy, or, in institutional terms, the relation between the National Treasury and the Central Bank. The underlying hypothesis is that the current relationship between the Brazilian Central Bank and the National Treasury lacks synergy, making more difficult for the government to obtain the desired public debt profile during the years from 2004 to 2016.It will be shown that the Treasury ́s intent for better debt profile was opposite by repurchase agreements issuedby Central Bankof Brazil. It will be argued that the competition of those repos to government bonds implies a difficulty in the strategy of pre-fixing and lengthening the public debt.
